安倍晋三挑起“日元之战”

　　在日本，政治家说的话是很少可以影响市场行情的。但是就在最近这几天，安倍晋三(民意调查显示他极有可能成为日本下届首相)针对日本的货币政策发表了一些具有煽动性的讲话，从而导致了股票、债券以及资本市场陷入了动荡起伏的境地。由于安倍晋三的讲话给市场造成的影响如此巨大，以至于白川方明(日央行行长)似乎正在发起反击以维护日本央行的独立性。

　　安倍晋三保证说，他将会通过大量的政府投资来促进日本经济的发展，股票市场分析家对这一点表示欢迎，说安倍的讲话已经使日元贬值并且还使股价提高。这些股票专家们说他们希望安倍能够采取更多的措施来刺激经济的发展，如果他所在的自由民主党在12月16号的时候能够赢得日本大选的话。但是这些股票专家在期望安倍这么做之前应该好好考虑一下。最近股价在不断攀升，但是长期的公债利息也在上升。如果政府真的采取太过鲁莽和刺激性的通货再膨胀措施的话，那么有可能会唤醒日本沉睡了20多年的“债券起义军”，而最终付出的代价将是巨大的。

　　日本央行的例行董事会会议结束后，日本央行行长在11月20号在一个新闻发布会上发表了上诉的观点，并解释为什么央行不会做任何政策上的改变。虽然并没有和安倍进行正面冲突，但他说，最近自民党领导人提出的政策建议，例如把通胀率的目标定在3%，不但不现实而且还会给经济带来巨大的负面影响;而安倍的另外一个建议，购买政府债券来支持公共项目，将会导致货币大量增发;至于安倍的第三个建议，维持和鼓励负利率，将会导致金融投资者们，特别是在市场出现紧急情况下，裹足不前。

　　一些日本资本市场的从业人士可能并不同意日本央行行长的说法，他们也许觉得这位央行行长太过小心谨慎了，并且认为他的言论是一个失败主义者的言论，在明年四月份的时候白川方明的任期将到期，并且他自己也知道如果安倍晋三成功当选的话，那么他将不会被再次任命为日本央行行长。但是白川方明说的话是有道理的。

　　如果强行迫使日本的通胀率达到3%的话，将会使日本受到非常大的影响，因为日本的消费者物价指数在几十年的时间里才增长了1%，而且这已经使其银行系统被政府债券压得喘不过气来。长期债券市场对通胀异常的敏感，自从2008年3月开始，日本政府30年期债券和10年期债券之间的利率差距就已经达到了可接受的峰值，这表明人们对市场的紧张程度在不断上升。虽然目前日本债券市场的跌价幅度较小，但是一旦债券市场全面跌价将会严重削弱日本银行业的力量。而就是因为有这个担忧，所以日本央行都不敢把通胀的目标定在1%，更不用说3%了。

　　同时，对债务进行货币化是相当具有风险性的，因为日本公债规模是世界上最大的几个公债之一。而幸运的是，日本国内的巨大国民存款才能使日本政府可以借到那么多钱。但是也不能把日本国民的忠诚看作是理所当然的事情，特别是在政府不得不花费巨资来重整，因自民党过去失败的经济政策而导致的“烂摊子”，这将因结构上的浪费性开销而不得不花费巨大。

　　我们可以把安倍晋三的强硬经济措施看作是一种竞选策略。毕竟，听了安倍的言论后，选民们的感觉肯定是相当不错的，因为他们似乎看到了垂死的股市正在团结起来改变目前的境况。如果他真的赢得了大选，极有可能的一种情况是自民党内的更多的鹰派势力会制止他实行激进的经济政策。

　　但也有人担忧——安倍晋三此前在多个场合都说过如果当选他将会任命一个和他有相同想法的人来担任明年4月以后的日本央行行长——也就是说，该行长将是他的行长，而不是日本央行的行长。而这对日本央行的自主权来说将是一个巨大的挑战。另外一个担忧是，如果未来的日本政府觉得货币政策是唯一的解救经济的手段的话，那么政府在采取以下勇敢的措施上就不会面临太多的压力了：解除对市场的管制，鼓励创新，然后让日本变得更加具有竞争力。

　　作为党首，其胜选的主要优势在于拥有丰富的执政经验——虽然安倍自上一次担任首相到2009年辞职时，仅拥有总共5年的执政经验——但他可能是觉得自己的威望很高，说几句话就能让日元贬值。不过，人们的信心也很容易被信口开河的言论所打击。而日本国民巨大的存款也正是建立在信心之上，所以信心可能是日本目前唯一值得称道的财产。

　　新闻来源：Economist(经济学人)