日元年末处于低位

　　日本央行不断扩大量化宽松政策相当于连续印钞，流动性泛滥将使日元再度沦为利差交易的融资货币。这将增加日元的抛盘压力，是导致日元在年末阶段走势疲弱的直接原因。

　　美元兑日元今年开盘价为76.45，2月份创出年度低点76.00，到3月份拉出年度高点84.17。3月份以后，美元兑日元连续下滑，直到9月份跌出下半年低点77.11。随后走势转折，10月、11月，美元兑日元展开反弹回升行情，最高反弹到82.82的下半年高点。至年末，日元处于低位，美元兑日元最新年K线有约600点的涨幅。

　　央行货币政策预期宽松

　　尽管日本央行在过去3个月的月度利率决策会议中，有2次(9月和10月)均做出扩大量化宽松政策的举措，然而日本经济的通缩局面还是未能得以改变。这使日本央行继续承受国内朝野要求进一步放宽货币政策的巨大压力。

　　日本6月至9月全国核心通胀年率分别为-0.2%、-0.3%-0.3%和-0.1%，10月份仅为零增长;东京地区的核心通胀10月份年率为负增长0.5%。

　　在12月16日日本众议院选举中很可能获胜担任日本下任首相的自民党领导人安倍晋三，在竞选演说中曾要求日本央行采取“无限量”宽松举措等措施，以使通胀率达到2%。安倍晋三并表示，一旦当选日本首相将推动修改日本央行法。

　　目前，市场对日本央行将在12月19、20日举行的利率决策会议上再度扩大量化宽松政策规模预期强烈，预计日本央行将会把目前规模为91万亿日元的资产购置与放贷计划再加码5万亿~10万亿日元。

　　日本央行不断扩大量化宽松政策相当于连续印钞，流动性泛滥将使日元再度沦为利差交易的融资货币。这将增加日元的抛盘压力，是导致日元在年末阶段走势疲弱的直接原因。

　　股市反弹抑制避险需求

　　日本央行扩大资产购置计划及进一步政策宽松的预期，促使日本股市反弹，日经225指数从11月份的低位8600附近，目前已反弹到9600一线。

　　美国白宫与国会众议院议长、共和党众议院领袖贝纳办公室加快了就化解“财政悬崖”风险的谈判速度，虽然目前仍未达成协议，但市场对美国经济最终可能避免“财政悬崖”的乐观情绪升温，美国股市因此反弹，道琼斯指数处于13200点附近的近2个月高位。

　　希腊按照国际货币基金组织(IMF)的要求，近期成功进行了国债回购，这为希腊年内获得欧盟和IMF新救助资金扫清了最后的障碍。欧洲股市由此普遍反弹，德国股市DAX指数处于7400点以上的年内高位。

　　全球发达国家股市普遍走强，将提升市场的风险偏好，抑制避险情绪和避险需求，日元的多头买盘力量由此被削弱，这也是造成日元走势疲弱的重要因素。

　　中期前景不乐观

　　由技术面看，美元兑日元目前处于月线布林轨道线上轨83.25一线的下方，虽然该月线上轨可能在年底前为日元提供技术面支撑，但因月线MACD 指标在0轴下方金叉上行，在明年第一季度内将逼近多空分界线的0轴，而目前周线布林轨道处于开口运行状态，这表明日元中线前景不看好，明年一季度内将延续下滑测试支撑的过程。美元兑日元中线可看高50月均线所处的85一线。

　　短期而言，美元兑日元月线布林上轨83.25一线，对美元有阻力，对日元有支撑，但81.85~81.65一带，将为美元提供支撑，限制日元的反弹空间。年内，美元兑日元可能在上述阻力、支撑的夹板内震荡，为明年一季度的行情蓄势。